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海运港口:传奇散户王献军(2)

原文标题:海运港口:传奇散户王献军(2)


海运港口传奇散户王献军(2)

5.长期投资是相当孤独的。巴菲特说,股票投资看起来很简单,也不容易做

王献军:我不想让我的朋友说你是个傻瓜,你有心理承受力的问题。

记者:让我们回到最近市场上的一个话题。首先,有人说巴菲特不适合中国,或者中国不能培养巴菲特。为什么?因为中国股市波动很大,一旦跌得太厉害,长期投资将会导致重大损失。你认为中国股市适合巴菲特投资吗?

王献军:我欣赏甚至崇拜巴菲特的投资理念。至于一些网友提出巴菲特是不能被复制的,这实际上涉及到技术问题,不是创意,不是创意。每个人都可以分享。你有一个想法,我们都同意或不同意。

记者:一个值得尊敬的问题。

王献军:是的,说到复制,这个复制是拷贝还是克隆?他现在价值超过600亿美元,我们无法和他相比。如果你能复制它,他已经78岁了。你想模仿他吗?想成为他吗?这没有任何意义。读他的书,吸收他投资的精华,赚些钱,我们都很开心。

记者:公募基金、QFII和保险基金也不错。他们过去打着价值投资的旗号,这和巴菲特一样。最终,他们没有长期投资。(

)他们都在那里从事高投掷和低吮吸。你认为中国机构投资者的这种行为变化说明了什么?解释巴菲特的投资哲学只适合像你这样的个人投资者,而不适合机构投资者?

王献军:我不能评价这个问题,但它对我很有用。

记者:你认为像你这样的个人投资者能改变巴菲特的想法,找到好股票并进行长期投资吗?

王献军:这几乎是不可能的。

记者:为什么?你和别人有什么不同?我相信你有与众不同的地方,否则会有很多人喜欢你。

王献军:做股票非常重要。我们经历的第一件事和学到的第二件事非常重要。我们很幸运地知道巴菲特的投资哲学是其中一个方面。第三个积累包括资金、经验和研究的积累。正如巴菲特所说,投资就是阅读。他说的很简单。他每年必须阅读数千份报告。我们这里有多少人能做到?我一年能读1000份报告,这意味着我很有能力。

记者:最近几年你看了多少报道?

王献军:我只读过几百本,我希望将来能读几千本。

记者:你持有的大部分投资组合自2003年以来就一直持有,并且没有变动。你是否卖出并不取决于股票价格,而是取决于巴菲特所说的股票价值是否发生了变化。

王献军:如果这只股票超出了我认为的价值范围,我肯定会卖掉它。例如,如果这块玉的价值太高,我就卖了它。

记者:你用什么方法来评估这只股票的价值?让我给你举个简单的例子。例如,你认为茅台当时应该值多少钱?有简单的计算方法吗?公共基金喜欢用现金折扣来计算。

王献军:当时计算茅台的时候,只采用了现金流量折现法。2004年7月,我在“谈论贺勋股票”和我的博客上发了一篇帖子。这篇文章叫做《贵州茅台投资价值分析》,当时很多人都读过。当时算了多少钱,但后来价格比我算的要高得多,当时我算得很初步。每个人最早都知道市盈率,而聚乙二醇等于哪一个。因为市盈率没有考虑生长因子,所以聚乙二醇后来加入了生长因子。评估方法包括净资产法、资产重组法,我采用了比较折现现金流量法、聚乙二醇法等。在我看来,从理论上讲,这一类的价值是生命周期中所有现金的折扣。这是最准确的方法。我花了多少钱,最后我能得到多少钱,转换后,我会一个一个得到结果。

记者:王先生,你是怎么走上这条路的?许多人很难选择这条长期孤独的投资之路。

王献军:很孤独。巴菲特说,投资股票看起来很简单,也不容易。为什么看起来很简单?当新投资者进入股市时,他们会问你如何赚钱?低买高卖赚钱很简单。但是下一步并不简单。什么低,什么高?许多人投机并制造价格差异。也许这对他们来说很简单。例如,第一天,你用10元钱买了一只股票,第二天,它涨到了11元,你以低价买了它。现在你有条件卖掉它吗?我们刚才说的是标准问题。谁被称为低,谁被称为高?你第一天用10元钱买,第二天用11元钱卖。你卖掉它是对的。当你在第三天以10元到达时,你并没有什么问题,只是手续费的损失。第四天,你变成了9元,你又错了。现在,当企业没有变化,宏观经济几乎没有变化时,你是对还是错就不清楚了。事实上,没有标准,但结果作为标准,这在逻辑上是不合理的。经过思考,我认为我们找不到这样的标准,但我们应该在外围找到标准。后来,当我接触到巴菲特时,我很幸运地知道我应该接近企业去寻找标准。

6.巴菲特式的选股在一定程度上避免了从6124年到1802年的悲剧性调整风险。

记者:我认为你真的很幸运。无论你持有的股票在你的位置上,调整后的下跌,还是你卖出的股票,比如茅台,你会发现大多数股票都经受住了这一悲剧性调整的考验。当我写一些文章的时候,我注意到一些典型的热点话题


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