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开放式基金排行:巴菲特的身体里住着一个女性投资者?

原文标题:开放式基金排行:巴菲特的身体里住着一个女性投资者?


开放式基金排行巴菲特的身体里住着一个女性投资者?

编者按:在投资领域并不缺少女性,但拥有特殊名望的女性投资者似乎很少。也许这不是因为女性投资者的表现不够好,而是因为我们低估了她们。据统计,在2008年金融危机期间,女性管理的投资基金的损失率为9.6%,远远低于男性管理的基金的损失率19%。

女性投资者和男性投资者有什么区别?在《巴菲特像女人:颠覆常识的性情投资心理学》的作者卢安洛夫滕看来,投资中最重要的是投资者的气质,女性的气质比男性更接近完美的价值投资者。然而,这并不是说只有女人才有这种气质。洛夫顿认为股神沃伦巴菲特(Warren Buffett)的气质更接近女性投资者,在投资时看起来像个女人,因此他可以成为世界上最成功的投资者。

行为主义经济学家对男女之间的投资差异进行了长期研究,以理清男女之间的投资差异。这些差异几乎涵盖了投资的所有方面:决策、风险评估、交易频率、投资回报等等。

研究表明,女性和男性有不同的投资理念。他们倾向于从长远的角度考虑问题,交易并不多。他们比男性更愿意规避风险,能够保持独立思考,而不是在同龄人的压力面前低头,而且他们的睾丸激素含量比男性低得多。

幸运的是,对我们所有人来说,当我们寻求理想的投资气质时,有一个杰出的范例可以指引我们前进,那就是沃伦巴菲特。当比较男性和女性的投资风格时,我们发现巴菲特的投资风格看起来非常类似于女性采取的策略。他的气质,或使他与众不同并成为投资大师的品质,更像女人而不是男人。

男人喜欢交易,而女人喜欢持有

在加州大学戴维斯分校和加州大学伯克利分校任教的布拉德巴伯(Brad Barber)和特伦斯奥登(Terrance Odean)曾发表过一篇关于性别差异对投资影响的经典论文:《男性终究是男性:性别、自负及普通股票投资》。

在调查了近六年来35,000名经纪人的账户后,巴博和奥登发现男性和女性在气质和表现上存在显著差异。男性和女性都是过度日内交易行为模式的受害者,但相比之下,男性遭受的损失更大,因为就交易频率而言,男性投资者账户的交易频率比女性投资者高45%。这种日内交易消耗了她们净收入的2.65个百分点,而相应的女性交易账户只损失了1.72个百分点。有趣的是,单身男性账户的收入更差,他们的交易频率比单身女性高67%。

另一个不同之处是,在市场环境起伏不定的情况下,女性比男性更倾向于“躺在地上”,不动投资组合,而男性更倾向于在市场最接近崩溃时卖出止损和卖出股票。当然,他们可以通过这样做来防止进一步的损失,但另一方面,他们很可能错过市场复苏。

因此,与男性相比,女性倾向于交易更少,承担更少的风险,更有可能在最糟糕的时候持有股票。

女性更悲观,男性更自信

本文《女性投资者们与证券欺诈案:这位理性的投资者是一位妇女吗?》,来自田纳西大学法学院的琼麦克劳德海明威(Joan MacLeod)

海明威)向我们展示了男性和女性投资行为比较研究的简史。她强调的一个有趣的观点是,女性投资者可能没有男性投资者乐观。

虽然乐观的态度是我们在生活的大部分领域所希望的,但乐观的态度会毒害每个人在投资领域的判断和对未来的展望。乐观者通常夸大自己的能力和投资天赋,承担更高的风险,有时只关注支持他们结论的积极信息。由于他们乐观的预期,他们通常认为只有最好的事情会发生在他们持有的股票上,他们不想听到任何负面的意见。

相反,悲观的人往往更实际,投资时冷静的现实主义比乐观的“馅饼总有一天会掉在天上”要好。造成这种情况的部分原因是女性往往缺乏男性的自信,而且她们对自己投资知识和技能的自我评价不如男性高,所以女性往往会采取更实际的行动。

没有人能比他们更好地理解他们投资的潜在利益和他们自己的潜力,即使这意味着他们更倾向于怀疑自己。自负和乐观会扼杀投资收入,所以在投资领域保持一点点自我怀疑实际上会给女性投资带来好处。

男人更注重脸蛋,而女人更喜欢衬里

全国妇女问题研究理事会

《女性》杂志发布的一份报告中有两个有趣的发现:在做出投资决定之前,女性必须比男性投资者做更全面的研究;其次,他们不太容易受到同龄人的压力。

根据该报告,女性会分析更多的信息和细节,挖掘得更深,更有可能考虑与潜在投资相关的所有信息,即使这些信息与她们最初的研究目的不同。简而言之,他们想知道尽可能多的信息,他们愿意花时间去了解这些信息。相反,男人在处理相关信息时倾向于走捷径,只理解一些最粗略的因素,忽略与他们最初想法相矛盾的数据。换句话说,男人会简化过程并向前推进,而女人会关注细节并愿意花时间在细节上。

加州大学巴巴拉学院在2008年进行的一项研究发现,当同等地位的同事观察或判断时,男性在处理纠纷或损失以及做出决定以显示自己的优势时,通常会冒比平时更高且不必要的风险。更糟糕的是,即使在低风险策略会带来完全相同结果的环境中,这些人仍然会选择高风险策略。

女性的反应与男性不同。不管谁在看,他们都会采取同样的策略。他们似乎能更好地避免装腔作势,根据手头的材料做出决定,而不是试图击败竞争对手。想象一下金融危机中同伴压力的作用。交易大厅和董事会都是竞争对手。

睾酮、皮质醇与交易利润

近年来,新兴的神经经济学领域的一些研究向我们展示了一些全新的东西:与男性相比,女性睾丸激素相对缺乏的事实意味着,从生理结构的角度来看,她们实际上是更稳定、更注重严格投资纪律的投资者。

2008年,剑桥大学的约翰M科茨公布了他关于睾酮、皮质醇和交易利润之间关系的研究结果。科茨和合作者乔赫伯特(乔

赫伯特)在伦敦连续八天每天两次收集17名交易员的唾液样本,跟踪这些交易员的睾酮和皮质醇水平。

这些交易员当时从事一些高度投机的交易,主要是持有期货头寸,有时决策需要在几秒钟内迅速完成。在他们的研究中,他们发现在交易者最成功、收入最高的时期,他们的睾丸激素水平也最高。较高水平的睾酮可能有助于交易者在短时间内整理出大量信息,并迅速做出高风险决策。

皮质醇,另一种荷尔蒙,随着压力而上升。研究人员发现,当交易者开始赔钱时,他们的皮质醇水平会急剧上升,皮质醇帮助我们应对不可预测的事情。研究人员说:“我们的研究成功地提高了睾酮显示经济回报,而皮质醇显示风险的可能性。”

然而,尽管睾丸素有助于交易者更好地面对风险,但长期过量的睾丸素含量可能会驱使人们承担过多的风险。如果市场波动,承担风险的市场参与者会因为眼前的风险而变得焦虑,这将导致市场陷入混乱。

研究人员认为,增加金融市场中性别和年龄的多样性可能在很大程度上有助于保持市场稳定。他们指出,女性体内的睾酮含量仅为男性的5%至10%。因此,我们有理由相信,由于女性天生缺乏睾丸激素,增加女性在交易大厅、董事会和其他绝对由男性主导的财务职位中的比例,将“有助于抑制市场中激素引起的波动。”

一位女性投资者的肖像

综上所述,我们可以勾勒出女性投资者的理想形象。

女性投资者通常:

1.交易频率低于男性;

2.少自负:男人总是高估自己的知识,而女人更愿意承认自己的无知;

3.比男性投资者更厌恶风险;

4.不那么乐观,所以它比男性投资者更脚踏实地;

5.在潜在的投资项目上投入更多的时间和精力,审视每个角度和细节,也审视不同的观点;

6.它不太容易受到同伴压力的影响,通常不管谁在观察他们,他们都会做出同样的决定;

7.从自己的错误中学习;

8.人体内的睾丸素含量低于男性,这使得他们不愿意冒太大的风险,因此不会造成如此极端的市场波动。

虽然这是一个女性投资者的肖像,但以上八个特征代表了一个理想的价值投资者。男人和女人都应该学习投资心态,我们每个人都可以学习。这不是一个容易的任务,它需要不断的练习和努力,我们会不时的故态复萌,但这是可行的。只要我们能够付诸行动,我们很有可能会像女性投资者和巴菲特一样获得同样丰厚的投资收入。

《巴菲特像女人:颠覆常识的性情投资心理学》


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