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兵团大厦:先有清醒的投资人,后才有聪明的投资者

原文标题:兵团大厦:先有清醒的投资人,后才有聪明的投资者


兵团大厦先有清醒的投资人,后才有聪明的投资者

武侠小说

那些谈论价值投资,但实际上却在行动的投资者,他们购买了40PE的数万亿茅台,数千亿海地口味的产业和电影,甚至170PE购买了爱尔眼科,早就忘记了山的鼻祖格雷厄姆的中心思想,——安全边际。

高估并购买这些高质量的股票并不可怕。最可怕的是,他们购买的高质量股票估值过高,但仍在上涨,而他们所看不起的其他公司仍在下跌,他们骄傲地嘲笑别人。例如,目前,70PE以高价购买数十亿部电影,以嘲笑购买数十亿部阿胶的股东。

格雷厄姆写了《聪明的投资者》。谁更聪明?我不知道,但今天我想谈谈冷静的投资者。

第一,身份和认知的错位

大约一年前,在一个特殊的日子,因为作者赚了第一笔小钱,他的女朋友加班太晚了。爱她,想带她吃点好吃的,觉得贵的好,高档的好。所以我在办公室旁边20层的一家高档餐厅吃了顿饭,我想体验一下那是什么感觉。

没想到,那里的服务员态度很差,甚至说得很差,说话又大声又慢,最重要的是收取超过20%的服务费?(忘了多少)我震惊地问女售票员,发生了什么事?最好在世界购物中心找一家商店,那里既贵又服务差。

用女售票员的原话来说,“在这种环境下工作的人,即使只是普通的服务员,也会不自觉地认为自己的地位很高,自然会很傲慢。”

生活就是股票市场,而股票市场似乎也是活着的。同样,那些以40便士的价格购买了数万亿茅台、以70便士的价格购买了数千亿部电影的投资者骄傲地假装自己是高贵的股东,嘲笑那些赔钱的小投资者。c认为这很有趣。

茅台的一只股票已经吸引了许多著名的投资者,即使是一只新的A C也很重要,比如茅台03的柳峰、唐朝的董宝珍、丹斌、袁林,还有十年一股的乐趣和慢慢致富的闲暇。但他们都有一个共同点,那就是他们很早就发现了茅台的价值,特别是在过去13年茅台的反腐败和高压已经成为一个大问题的时候,他们敢于从重仓买入或牢牢地持有,所以现在他们名利双收。即使森林公园的大嘴巴喜欢吹泡泡,它也会说买就是等着吹泡泡,高估它就行了。

那些整天沾沾自喜、游手好闲、吹嘘茅台和这部电影、奚落他人的人,往往是那些在过去两年里赚了一点钱的人,而这两年茅台和这部电影价格飙升,高估值在不断攀升。

如果没有比较,就没有害处。那些以10-15便士的价格购买1000亿茅台的人被称为股东和投资大师,而那些以40便士的价格购买1000亿茅台的人被称为韭菜和菜鸟。

第二,从失去你的净资产中学到的11条经验

最后,那些通过超高市盈率买入这些股票的高尔夫球手赚了一点钱,却沾沾自喜,就像牛市让人们疯狂一样,他们不妨看看唐代写的11条损失净值的教训:(以下文字摘自著名投资者唐朝的原话,而阿灿认为写得很好,所以他没有改每一个字。如果涉及侵权,请告诉我,谢谢!(

1.有人说,股票市场是一个“用经验换钱的有经验的人;没有经验的人,用钱换经验”,但一般来说,像老唐这样用“自己的钱”换经验的人是不够的。聪明人应该把别人的经验换成钱。由于“聪明的投资者正在滚雪球”,这篇文章中列出的痛苦经历是一大笔钱。来自南方,去北方,投机,摸狗,但缺乏经验的朋友不值得嘲笑。

2.依靠企业现金流获得回报的投资者基本上不需要考虑股票价格。市场提供的高价对投资者来说是意外的利润和意外之财。是的,很愉快。无一不影响投资决策。我今天不谈论这个话题。

3.希望从股价差异中获利的朋友总是需要知道股价是如何涨跌的。绝对正确的公式是“股价=每股收益*市盈率”——,无论是今天的股价还是未来的股价。因此,不管你用什么方法来盈利,你都不能不预测每股收益和/或市盈率。如果你对这两件事没有概念,你敢打赌,你基本上注定要关灯吃面条;

4.今天的每股收益和市盈率是明确的数字,所以没有什么可计算的,重点是未来的一天。基于老唐几十年的生活经历,得到了一个绝密的经验:每股收益和市盈率在未来只会变大、变小、不变。(笑,不要浪费臭鸡蛋)

5.根据上述绝密经验,未来每股收益和市盈率之间将有九种组合。你是否能赚钱取决于你今天赌什么组合,卖什么组合。

6.每股收益的变化要求你阅读大量的企业年报和同行年报,关注企业产品的生产和销售,这需要大量的工作。董波的老股东在他的演讲中曾经说过“能力比想法更重要”。老唐认为,这种能力是指理解企业经营模式的能力和理解企业及其上下游和竞争对手的能力。如果你曾经喜欢这种能力的练习,恭喜你,你永远不会觉得无聊,只觉得时间不够。任何行业都足以让你花上几年时间。在这方面,雪球上有无数的老师,他们对某个行业或企业有自己的理解,所以自己挖吧。在老唐看来,这也是雪球最吸引人的部分。

7.对企业和行业的研究是为了避免每股收益下降的企业。每股收益下降,除非你遇到市盈率上升的情况,否则你仍然有一些机会不赔钱。否则,万一市盈率下降或持平,你只能关灯吃面条。这次赢的机会太小,用钱购买体验的可能性很高,所以不要碰它。

8.市盈率代表了千千市场上成千上万人的乐观和悲观之间的博弈。问问你自己,预测你的熟人的情绪变化容易吗?如果不容易,再想一想,预测一下中国这么多不知名的人的悲观、乐观、恐惧或贪婪。容易吗?老唐觉得这几乎是一个不可能完成的任务。牛顿似乎也有同样的感觉。牛先生说:“我能预言天体运动的规律,但我不能预言人性的疯狂。”

9.那我该怎么办?老唐采取了自认愚蠢的方法:总是选择当前市盈率低的股票。对于目前市盈率较低的股票,在市盈率和每股收益的九种组合中,排除了与市盈率下降相对应的三种可能性。在剩下的六种可能性中,只有当市盈率持平,每股收益下降时,你才能赔钱。这将大大增加在市场上获利的可能性。根据老唐有限的个人关注,在这个领域有经验的高尔夫球手包括佐罗的投资笔记,管理我的财富,黎明,和编程浪子,所以你可能希望关注。

10.它有多低?这真的很难说。老唐的个人观点大致如下:对于负债率低的企业,10~15倍是低的,15~30倍是合理的,30~50倍是高的,50以上是愚蠢的。如果债务比率高,我们打60%或70%的折扣。

11.对于那些交易时间不到一年甚至不到半年的人来说,每股收益基本上可以说是持平的,这大致就是下注市盈率的变化。如果没有内幕消息,这是一个技术图形学校!我们无意贬低技术学校。所有的技术分析,不管k线移动平均线的交易量和动能,都偏离了布林带.是千变万化的。归根结底,这只不过是试图先追踪智能货币。聪明的钱还是因为价值而动;或者是因为信息(不仅是内幕,还有宏观政策、行业变化、新闻事件等。);或者总体规划、布局。技校也有赢家。重要的是,你需要理解技术图形背后的心理或统计意义,并在此基础上制定你自己的对策。在这方面,老唐是个失败者。他只多提醒了一句,“听别人的技术分析注定关灯吃面条”,而别人却不敢多说。

第三,首先要做一个冷静的投资者

在格雷厄姆的时代,很长一段时间,许多人认为,只要他们没有头脑去投资那些著名的大型蓝筹股,牛市就不会在再次出售时亏钱,而且在一家著名的百年老店破产之前,回报是可观的。

投资者开始觉醒,没有哪种投资方式可以在没有头脑的情况下轻松地长期获利。

在美国美丽50市场时代,投资者普遍认为,只要他们有闲钱,他们就可以买下没有头脑的美丽50公司,为大公司的发展赚钱,永远不会亏钱,而且回报仍然可观,直到美丽50崩溃。

投资者开始觉醒,没有哪种投资方式可以在没有头脑的情况下轻松地长期获利。

如今,中国的a股每天都在喊着要拥抱“核心资产”,它们可以在几年内增长到20%甚至更高。以稍高的价格收购大公司比垃圾要好。40PE万亿茅台的市场价值是第一,70PE万亿电影的市场价值是垃圾东阿阿胶的第二杀手。俗话说,当一些现象脱离了投资的本质,使这些投资者忘记了最初的投资意图,没有人知道接下来会发生什么,但资本市场没有什么新鲜事!

我建议你先做一个冷静的投资者,然后再做一个聪明的投资者。至少,我明白,尤其是如果我买茅台,赚一点钱,是你傲慢,还是只是茅台公司


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